麦克韦尔电子烟代工,电子烟商迈威尔估值200亿元,Coatue、嘉宇资本入市

蓝洞新消费报道,7月24日消息,蓝洞独家从多方消息获悉,国内知名的电子烟供应链迈克威尔近日完成新一轮融资,估值逼近。 200亿元,投资方包括全球知名对冲基金Coatue和嘉宇资本。

对冲基金入驻,估值逼近200亿元

Mcwell 最初是一家在新三板挂牌的公司。它于今年6月5日正式从新三板退市,并准备转移到其他证券交易所。退市前市值80亿元。

蓝洞了解到,在200亿估值之前,麦克维尔上一轮估值在120亿元左右。短短一个多月,目前估值已逼近200亿元。目前尚不清楚这两项投资是以120亿元还是200亿元的估值进入的。

Coatue 是一家主要投资于高科技、媒体和电信行业的投资机构。目前资产管理规模约100亿美元。国内主要投资项目包括VIPKID、升网、元趣纳、美团、优信派、马风峰、OFO、Jobbang、比特大陆等公司。

嘉鱼基金由前阿里巴巴CEO卫哲于2011年发起创立,是一家专注于互联网、新渠道、消费品牌的投资基金,管理总资产超过100亿元人民币。主要投资项目包括高顿教育、Blued、京东金融、Wheels、方多多。

据消息人士透露,Coatue 是本轮融资的主要投资者。

麦克威尔2018年净利润7.85亿

麦威成立于2006年,2015年变更为股份有限公司,现任实际控制人为陈志平,持有39.17%的股份,为控股股东。 A股上市公司亿威锂能持股38.51%。另一位联合创始人是熊少明,持有5.97%。该公司目前拥有约 7,000 名员工。

Mcwell主要从事电子雾化器和开放式电子雾化设备APV的研发、生产和销售。其商业模式为ODM+APV自有品牌双引擎驱动模式。

ODM商业模式为传统行业,海外主要大型烟草公司生产电子雾化产品。

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自主品牌商业模式主要以海外APV雾化设备专卖店的分销模式为主。自主品牌Vaporesso系列产品主要销往海外市场。

Mcwell在中国比较知名的产品是FEELM雾化芯,包括悦刻RELX等电子烟品牌,都是Mikewell代工。

麦克维尔2018年营收34.340亿元,同比增长119%,净利润7.850亿元,同比增长257%。

如果除以产品业务收入:

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如果除以收入来源:

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根据2018年年报,麦威当期申请专利255件,报告期末共申请838件麦克韦尔电子烟代工,本期授权175件,本期授权专利共456件。报告期末。其中,本期发明专利申请78件,报告期末发明专利申请360件,本期授权51件,报告期末申请121件。

电子烟立法和监管对麦克维尔的影响

7月22日,国家卫健委规划司司长毛群安在新闻发布会上透露,国家卫健委正在会同有关部门开展电子烟监管研究,计划通过立法监管电子烟。

据新京报报道,毛群南在谈到电子烟的健康危害时表示,电子烟产生的气溶胶含有很多有毒有害物质,尼古丁等的含量很容易标记。 吸烟者吸食物过量,电子烟也有爆炸和高温灼伤的风险。

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这两天有很多媒体报道电子烟legislation 和监管。业界大部分关注点在电子烟消费端的品牌上麦克韦尔电子烟代工,这会影响到公司对代工和做海外市场公司的影响。怎么样。

蓝洞认为,即使电子烟受到立法监管,对像Mcwell这样特殊的电子烟公司也影响不大。

首先,McWell更像是一家生产电子烟设备的公司。与直接面向消费者的电子烟品牌相比电子烟代加工,它不直接面向消费者,风险更低。

其次,Mcwell面向消费者的电子烟品牌更多销往海外,国内电子烟监管只会对国内厂商有效。

其次,电子雾化海外市场持续增长,主要市场集中在美国、英国、意大利、法国、德国等国家,占全球@k35的70%以上@比例。

Euromonitor 预测,到 2020 年,市场 在美国的销售额将达到 89 亿美元,市场 在欧洲的销售额将达到 68 亿美元。 P&S Market预测,到2023年,电子雾化器年销售额可能达到480亿美元市场规模电子烟ODM,年均复合增长率为25.99%。

海外市场正在发展,相关电子烟立法对McWell影响不大。但电子烟国标发布后,可能会增加Mikewell代工中国电子烟品牌的合规成本。

关于麦克维尔估值的讨论:是高还是低?

根据中国证监会2012年颁布的《上市公司行业分类指引》,麦威在新三板挂牌时,归属于计算机、通信等电子设备制造业,因此其估值模型可以多参考富士康的模型。

富士康是知名的数码产品代工企业。目前A股静态市盈率为15倍,市值2400亿元,2018年净利润169亿元。

麦威2018年净利润7.80亿元,退市前市值约80亿元,相当于10倍市盈率电子烟代加工,属于相对合理的制造业估值水平。

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根据其增长规模和全球电子烟市场的快速增长,麦克维尔今年的利润有望突破20亿元。以10-15倍PE计算,年底估值有望达到300亿元。 .

从蓝洞分析,基于麦克维尔电子烟的行业地位和规模,以及类似电子制造估值的类比,目前200亿元的估值并不高,属于合理区间。

我们也认为Mcwell不仅仅是一个简单的ODM代工业务,还包括自己面向海外的电子烟品牌Vaporesso系列产品,这个业务为其估值空间提供了更大的想象空间。

不过,从目前的发展趋势来看,国内的电子烟品牌悦刻旅行可能很快就会超越代工提供的供应链Mikewell。在之前的蓝洞报告中,悦刻的估值已经达到了24亿美元。这个估值规模悦刻用了不到两年时间,McWell成立14年。

从这个角度来看,面向消费者的品牌估值模型显然比针对B端客户的供应链估值更具想象力。

从苹果的估值远高于富士康这一事实,其实也可以得出类似的结论。

因此,未来国内电子烟品牌的估值会有非常高的估值空间。现在品牌为供应链服务,未来供应链为品牌服务。

蓝洞了解到,麦克维尔的首选上市地很可能是港股。据知情人士透露,目前科创板反馈不积极,可能涉及电子烟敏感题材。

但蓝洞也注意到,很多港股上市公司的交易并不活跃。很多科技公司上市后的日交易量都在百万左右。只有腾讯这样的顶级公司才会有频繁的交易。

祝麦克威尔好运。

注:本文融资部分未经官方确认,请仔细阅读。

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